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继《盗将行》后,花粥再出民谣神曲,唱哭众多回家路上的旅人

来源:四平新闻在线    时间:20190220
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星爷的这部《新喜剧之王》你真的看懂了吗?解读电影中的经典镜头

  

  

  【黄金概况】

  黄金方面,上周五特朗普宣布全国进入紧急状态,以便获得大约80亿美元的资金来修建美墨边境墙。但一些共和党人对此表示担忧,这也引发了市场的震荡,黄金强势上涨,重返1320。

  原油方面,减产乐观情绪以及中美贸易谈判释放的积极信号推动油价继续上涨。美国WTI原油3月期货周五收涨2.17%,报55.59美元/桶,单周上涨5.58%。布伦特原油4月期货周五收涨2.60%,报66.25美元/桶,单周大涨6.81%。

  【黄金技术分析】

  汇信团队指出,特朗普造墙的坚决态度促使市场对其表示质疑。避险情绪再起,黄金也得以上涨。黄金上周五宽幅震荡于1311-1322区间内,今日早盘主要震荡于1321附近。日K线图上看,黄金上涨趋势明显,依然处于上涨通道之中。短期4小时上看,黄金小周期内突破箱体上沿,短期内多头趋势形成。上方阻力关注1326,下方支撑关注1315。

  【市场要闻】

  新官上任!美联储官员称今年不会加息美元急坠、黄金冲破1320

  旧金山联储新任主席戴利(Mary Daly)最新表示,2019年美联储很有可能不会加息。

  “如果经济一如我预期增长2%,通胀率为1.9%,物价没有上升压力,且没有加速继续,那么我认为今年不需要加息,”戴利周四在接受《华尔街日报》采访时说道。这一言论于周五(2月15日)美市盘中发表在该网站上。

  受戴利言论影响,美元指数DXY短线下挫,跌破97关口至96.84,较稍早触及的日高97.38大跌逾50点。

  特朗普宣布美国进入国家紧急状态!美元、黄金罕见“比翼双飞”

  金融市场重磅事件纷至沓来,中美贸易谈判、美国总统特朗普有关支出法案以及国家紧急状态新闻发布会、美国消费者信心等数据成为市场关注焦点。据悉,中美贸易谈判取得进展,双方将于下周继续磋商。特朗普最新发表讲话称,将签署支出法案以避免政府停摆,此外,据悉其已经签署国家紧急状态以筹集边境墙资金。数据方面,美国公布的消费者信心以及进出口物价指数等数据表现参差不齐。美市盘中,美元自日高97.38回落,但仍维持涨势。与此同时,现货黄金也在1310美元/盎司关口上方维持涨势。

  日内,金融市场迎来一系列重磅事件的考验,其中包括中美贸易谈判、美国政府停摆以及一连串美国经济数据。

  关于中美经贸高级别磋商,据新华社报道,双方就主要问题达成原则共识,并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示,将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作,努力达成一致。双方商定将于下周在华盛顿继续进行磋商。

  减产乐观情绪助油价周五再涨且创年内最大周涨幅

  汇信数据显示,美国WTI原油3月期货周五收涨2.17%,报55.59美元/桶,单周上涨5.58%。布伦特原油4月期货周五收涨2.60%,报66.25美元/桶,单周大涨6.81%。

  虽然美国石油活跃钻井数再度增长,但减产行动的乐观情绪以及中美贸易谈判释放积极信号均为油价提供强劲支撑,同时美元承压回落也帮助油价进一步走高。美国WTI原油期货价格盘中最高触及55.80美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最高触及66.38美元/桶。

  【基本面利好因素】

  1.周五(2月15日)公布的美国1月进口物价指数月率为下跌0.5%,好于前值-1%但低于预期-0.1%,这是通胀压力疲软的最新迹象。美国1月工业产出月率为下跌0.6%,低于前值上涨0.3%和预期上涨0.1%,录得2018年5月来最大降幅。

  2.周四(2月14日)公布的美国至2月9日当周初请失业金人数为23.9万人,高于前值23.4万人和预期22.5万人,意外上扬,将该数据四周均值拉至逾一年高位,显示美国就业增长速度有所放缓。尽管申请失业救济的人数激增,但由于企业难以找到合适员工,裁员量仍然很低。

  【基本面利空因素】

  1.周四(2月7日)公布的美国至2月2日当周初请失业金人数为23.4万人,低于前值25.3万人但高于预期22.1万人,评论称美国当周初请数据下降,但仍高于政府关门前水平,从一年半高位回落,表明就业市场持续收紧,预计就业市场将给经济带来提振。

  2.周三(2月6日)公布的美国11月贸易帐为-493亿美元,高于前值-555亿美元及预期-540亿美元,尽管仍处于高额赤字,但赤字有所减少,表现好于预期,提振美元。

  【后市展望】

  1.Walsh交易公司商业对冲主管Sean Lusk认为,由于美中贸易谈判等地缘政治问题的不确定性以及美国总统特朗普宣布紧急情况以资助其边境墙的建设问题,黄金仍处于上升趋势中。他还认为黄金最近在接近1300的低位水平持稳。“从技术角度来看,我们应该开始在这里运行,”Lusk说。

  2.ForexLive.com的董事总经理Adam Button也认为黄金将上涨,尽管他表示这“非常艰难,因为趋势已经失败。”他继续说道,“我认为黄金还会有推动,若美中贸易谈判出现观望态度,风险厌恶情绪将推升金价至1365美元/盎司。”

  3.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(2月15日)公布数据显示,截至2月15日当周,美国石油活跃钻井数增加3座至857座,连续两周录得增长。另一方面,国际能源署(IEA)周二发布报告称,由于页岩油产量上升,美国已经在去年成为全球最大原油生产国,预计今年将进一步增加150万桶/日至1240万桶/日的纪录新高。

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  1。概述(黄瑜)

  大家新年好,今天是新年开工第一天,我们给大家拜个晚年,祝大家投资顺利,身体健康,万事如意!

  今天大盘不负众望,尤其苹果产业链表现非常凌厉,涨幅靠前。今日大涨背后的基本面变化是大家比较关心的问题,这可能要从1月底的苹果财报说起。苹果四季度的业绩和销量压力比较大,尤其大中华区的下滑比较多,所以苹果近期也做了一些调整,比如说在价格策略上,1月初苹果降价力度比较大,有约10%-20%降幅,尤其是力推的主力机型iPhone

  XR。另外一个就是苹果市场部高管日前离职,该高管之前希望把iPhone以轻奢品定位做市场推广。我们认为,该市场高管的离职可能意味着苹果市场策略会有比较大的调整。现在看到这个效果也是立竿见影的,天猫和苏宁等平台上的iPhone销量在1月中旬以后出现了比较明显的环比增长,我们认为这种增长很有希望快速传递到供应链,后面进一步加单的可能性还是非常大的。所以我们今天也有幸邀请到了几家产业里面的龙头公司,包括欣旺达、欧菲、东山以及水晶等,来跟大家分享一下产业链最近的基本面变化。

  2。欣旺达副总裁兼董秘曾总

  2.1公司业务与苹果供应链

  其实就苹果的情况,在之前路演的时候也都交流过,在四季度跟大家交流的时候还是一个预测。我的基本逻辑是说,当苹果在这么大的盈利规模上,还要再继续实现高增长的,肯定还会在互联网服务,包括多种的服务收费上肯定会加强,这个是它进一步的利润来源。因为大家都知道硬件的毛利率,这块其实大家已经看到价格已经到头。如果后端收入继续保持高增长,必须要有一个很庞大的用户基数,不能把全球愿意付费的客户人群让给其他平台。所以当时我们一直说,可能苹果的降价力度会比较出乎大家预料,这是我个人预测,后面也印证了这一点。此外,我个人还认为苹果手机仍然是很有竞争力的,它唯一的缺点可能就是比较贵一点。所以说几个东西结合起来,我觉得达到现在应该是不会太出乎大家意料。

  对于欣旺达而言,比如说我们的一季度其实相比去年本来就是增长的。我们去年一季度的时候可能只有两款,然后今年应该是有三款,所以说在这一块上本来就是增长的。然后由于降价因素,这一块的订单的表现应该是不错的,我们感觉到产业链上有一些回暖迹象比较明显。

  2.2从成长角度来看,今年的增量来源

  公司增量方面,手机电池这块大概有10%-20%的增长,主要是我们跟随着这几个核心的客户,量和份额我们都会有一个提升。然后比较大的增量是来自笔记本电池,增长是比较迅速的,然后我们的智能硬件,肯定也会延续过去两年比较高的增速。从今年来看,各个方面包括客户开拓等应该都不错。当然最大的亮点应该是我们的动力电池,从我们的今年的二季度开始应该就是一个比较快速的出货爬坡的过程,从那个时间起大家可以看到我们在市场上的一个快速提升的过程,这一块是从0到1的过程所以弹性非常大,所以大家后续可以继续关注一下。

  2.3总结(黄瑜)

  欣旺达是我们持续跟踪的苹果产业链里面的优秀公司,也是我们非常看好的一个苹果产业链公司,它在3C类电池里面已经是当之无愧的龙头了,公司也在积极布局动力方面的一些产品,我们看到这两年公司成长还是非常确定的,也非常稳健。公司切入苹果产业链大概有五年时间,欣旺达已逐渐成为苹果电池的核心供应商,过去可能主要是靠iPhone里面的产品份额和ASP提升,现在我们也看到它在不断切入包括iPad、Macbook等新产品。如果看3C里面其他产品的话,包括智能硬件、NB等,我觉得这些都是有比较大增量弹性的。同时我们也看到过去两年欣旺达在动力电池方面有不少研发投入,今年出货/产能方面能看到公司有比较大的成长,所以我们觉得今年很有可能是公司动力电池业务拐点的一年,建议大家多关注欣旺达这么一个优秀的电池类企业。

  3。东山精密投资总监王总

  3.1公司业务与苹果供应链

  公司的战略比较简单清晰,目前我们主要以线路板,尤其以软板和硬板两个产品为主,也是我们公司过去三年的转型方向,是过去三年和未来三年主要的增长动力。

  苹果销量方面,可能因为厂家促销、旧机更换等计划,从最近两个月12月和1月看,还有一个正常的库存消化。iPhone XS

  Max价格昂贵,但18年下半年还是加量的。就全球来看,iPhone XS

  Max比苹果预期要好一点,但因为中国市场的民族情绪、华为被制裁等,所以中国市场的苹果手机销量较过去下滑。但从全球其他市场来看,在西方发达国家市场其实还是比较符合预期。我们不太关注苹果销量波动,它的上下波动大概在10%,而苹果不仅包括iPhone,还有iPad、AirPods、Watch等周边产品。AirPods的量18年是2600万部,估计19年应该能突破4000万部。公司为苹果不仅仅是贡献一个产品。

  我们今年在软板量方面,关于苹果的策略我们通过各种资讯了解到,苹果19年的手机天线是有变化的,所以我们也会在里面再抓住一些机会,在单机价格方面也希望还能增加3-5美金。19年新机可能8月份就会出,所以我们争取在19年新机的单机价格或者料号上再有一个3-5个美金的净增加。同时我们主要是在开发AirPods蓝牙耳机,包括iPad就是从原来的全硬板设计改成一个纯粹的软板设计,在未来三年还会带来额外18-20亿美金的软板增量采购,这个是我们19年软板战略上第二个很重要的支点。同时,AirPods和Watch这两年销量也是逐年提高的,这两个产品19年我们会成为里面的一个主力供应商。所以对于软板业务,苹果手机的销量即使不增长,甚至下滑10%,我们也是希望还是能够有一个两位数甚至更高的销售增长。另外,我们的盐城工厂是一个全新启用的全球最大的单体现代化效率且人均产值最高的软板工厂,希望那边能够在经营指标和利润率上,再提高一两个点。所以一季度的话,因为刚刚商家促销,今年一季度跟去年一季度比起来,我们软板还是有增长,然后真正的增长,或者要等到19年8月供应旺季,我们整体的增长速度还是希望能够保持,这是软板的情况。

  硬板方面,我们珠海那边已经交割了,就五个月不到,因为现在年报不出来,整体情况大概也比我们想的还是好多了,我们单总在珠海那边的时间会多一点,所以我们对珠海那边19年的期待是很高的,希望能够跟同业一样,同业大概15%的利润率,我们至少先做到第一步,向10%的利润率靠近。现在看来应该问题不大,因为我们在五个月不到的时间已经到了9%,所以我们觉得19年有希望突破10%。总的来说,软板和硬板在公司占据公司80%左右利润。

  还有就是传统的通讯业务。通讯那块我们滤波器在华为和三星基本上是已经确定了第二供应商的地位,市场份额在40%-50%左右。然后我们在爱立信里面应该是第一大供应商,但因为考虑到西欧很多国家地广人稀,它们的5G滤波器解决方案应该可能还是以小型腔体为主。考虑到东亚人口密集的城市比较多,像日本东京、大阪,中国的话基本上20个一二线城市,像韩国,基本上没办法,他只能采用介质滤波器方案,所以19年我们的介质滤波器这块还是会有比较快的、爆发式的增长。

  然后公司的LED这块业务,我们现在的市场份额也是比较高的。然后总体上我们18年也对历史的一些传统资产也做了一些减值准备,做一个比较大的一个减值测试,所以希望19年能迎来一个相对对我们东山精密来说比较健康和夯实底部的一个增长。

  3.2结合产能、品类和份额提升,对未来1-2年增长的预判

  我们希望未来两年有接近20%-30%的增长。在非苹果业务上希望能有40%-50%的增长,苹果业务上有20%-30%的增长,加起来在软板这块希望有30%左右的增长。

  4。欧菲光副总裁兼董秘肖总

  4.1公司业务与苹果供应链

  我们目前在美国大客户的采购份额比重,或者说美国大客户对我们的收入贡献比重,这几年增长比较快。2018年,美国大客户对我们的贡献应该是仅次于华为,略小于小米,是我们第三大客户。2019年,我们目前预计,他可能会超过小米,但是目前不清楚能不能超过华为成为我们第一大客户,因为19年我们有很多新产品会量产供应华为,但是在美国大客户在19年也会有比较多的新的产品、新的调号,应该会成为我们未来非常重要的一个客户。

  欧菲目前主要供应大客户光学和触控这两项产品。在光学领域,主要是前置摄像头,目前已经量产。3D

  sensing接收端,目前已经量产。未来我们会继续的在光学领域,比如说后期的一些双摄、三摄,都会逐渐开始量产。

  触控方面,目前主要是在iPad,18年下半年在iPhone也有一部分出货。2019年,整体在手机端的一些新的型号,都会有更多的关于触控方面的一些突破。除了手机、iPad,公司在其他一些产品上也有新产品开发,在19年会有一些量产,等到正式量产的时候,我们也欢迎投资者来做一个更进一步的沟通。

  4.2长期来看,客户结构的变化

  2018年,苹果在收入贡献度上大概排在第三。19年应该会排到第二或者第一。因为华为那边像三摄包括指纹等这些新产品,在19年也会大规模量产突破。所以19年,它能否成为我们第一大客户,我们还不太知道,但是根据我们的规划,我们认为美国大客户有可能会成为我们第一大客户,可能会在2020或者之后。

  4.3关于新业务拓展的研发费用和资本开支

  目前19年量产的一些新项目,主要的投入,包括研发费用、产能或者是固定资产的开支,基本上在18年已经投完。今年可能会针对后年会做一些这种投入。从目前来看,可能像前置摄像头也好,3D三摄也好等等这些,按照往年来看,就是一个正常的投入,因为这些产品我们都已经实现量产了。那么像双摄,它的大部分的开发,包括产能支出,我们就在18年就已经做完了。所以基本上如果要再做,可能未来的三摄,因为它是一条双摄线加一条单摄线,那么后端的就是要增加比较多的这种AA或者是自动型的设备。那么这些AA和自动型的设备,在18年在日本这边美国大客户已经完成对我们的认证,我们可以自己按照自己的设计的设备来替代,比如说需要从外面去采购。所以在光学这块,我们认为投入将会比较平,甚至大规模研发或者固定投入高峰可能已经过了。

  数控方面,实际上我们应该是在17-18年这两年做了比较大的投入。目前来看,我们的数控产品,不管是它是用要求用LCD还是OLED屏,我们都能够去配合,唯一在尺寸上会有一些不同。比如说它的XR可能是6.1寸的,然后XS那些可能是6.5甚至6.7寸,尺寸的不同在具体的研发投入上就不算特别大了。那么目前我们有一些新投入,主要是在iPhone和iPad之外的一些新的产品,比如说Watch,或者是其他的一些新产品,我们在做一些这种研发投入,这个会保持。

  从公司整体的研发投入来看,我们这些年基本上研发投入,包括给大客户的,包括给国内的,基本上占我们收入都在5%以上。那么18年目前来看,我们的研发投入预计会在20个亿人民币以上。所以从欧菲来讲,这些年我们还是比较重视创新和研发的一个投入,也取得了比较丰硕的成果。几个新业务,像触控领域,我们的柔性触控基本上在所有智能手机上都可以用。在生物识别里面,像指纹识别是我们生产开发的,那么形象识别也是我们生产开发的,那么目前的话像3D成像,我们在国内也处于领先。据我们所知,在整个大陆,也是我们唯一给美国大客户提供3D成像的产品。在光学领域,我们从单摄到双摄升级、从双摄到三摄升级,我们在整个光学领域向上游扩展。在过往两三年比较大批量的研发投入,目前来看已经取得了比较好的效果,也帮助公司整体毛利率、净利率、整体ROE的持续提升。从现在看,我们觉得整个公司实现了盈利能力和ROE水平的提升。

  4.4总结(黄瑜)

  过去大家可能更多的理解欧菲光是非苹果、国产机产业链里面的龙头公司,现在公司的苹果业务占比在逐渐提升。我觉得长期来看,欧菲光一定是一个产品结构和客户结构不断优化的公司。另外,欧菲过去可能给大家更多的印象是制造环节龙头,目前欧菲也正在从制造龙头向研发龙头转型,肖总也提到研发投入比例的不断提升,新项目研发投入的开花结果已在轨道上,所以我觉得未来有希望看到欧菲更多新项目的成果,以及整个公司盈利能力的提升。

  5。水晶光电董秘熊总

  5.1公司业务与苹果供应链

  经过17-18年这两年的发展,水晶光电现在有一些变化,所以想在这里跟大家做一个分享。我们觉得最大的变化在哪里?就是我们从以前传统的滤光片制造企业,相对比较成功的转型为一个具有一定技术含量的公司。当然我们和行业龙头相比,或者是和北美大客户,包括我们国内的一些大客户的要求相比,我们还是在不断进步之中。因为之前可能水晶光电在大家心目中了解的是一个做滤光片的制造公司。我们从滤光片起步,然后现在开始是围绕着光学成像,以及光学显示,为客户提供一些解决方案。所以说18年、19年开始,我相信我们和北美大客户,包括国内的一些大客户,也包括北美其他的一些公司,我们之间的合作应该是在18年有40多个研发项目在推动。那么这些项目在19年和20年,我们相信应该陆续会有一些项目能够落地形成量产产品。所以我们从18年年报开始,应该能够看到水晶的发展,从过去以滤光片为主要业务的公司,将转型为光学的元器件,不只是滤光片,以光学元器件为主,也包括一定的解决方案,尤其是在光学成像的解决方案,这样的一个企业。我们相信在19年-20年的年报当中,新的业务能够更好的体现出来。

  5.2产品的延伸与拓展

  首先,我们传统核心产品,大家很熟悉的就是滤光片,这一块是随着手机摄像头数量的增加,市场有一定的增长。但是因为它的技术含量,相对而言是比较成熟的一个产品,所以说单价的下降和数量的增加,这两个实际上在互相再平衡。我们认为这块业务在公司占据了重要的地位,但是在未来增长空间中,不会是我们主要的增长方向。

  除了滤光片之外,我们很坚定的看好几个东西,第一个是围绕3D成像相关的一些光学元器件,比如我们现在正在做的一些滤光片,比如围绕着3D成像相关的一些棱镜,或者相关的一些光学零部件产品。这个在18年开始已经有一些批量供货,那么在19年、20年,我们相信能够成为一个比较大的增长产品。

  另外一个是围绕着成像显示相关的一些关键逻辑,围绕着AR相关的一些产品。水晶在AR模组上已经做了近十年投入,我们在主要的AR成像技术,应该是在全球都有一定的领先地位的。我们跟北美的一些大客户,包括跟其他大客户,跟他们有一个比较深入的交流和沟通,基本上大家认为在2021年前后将会有比较大的市场空间。

  我们的AR业务现在已经形成四个比较全面的产品。首先是我们AR产品的核心显示原材料,我们现在有全球最领先的高折射率晶圆产品,这个产品是我们和德国的一家全球知名光学材料公司合资开发的。这个公司所有基于AR业务的高层设计资源,都通过我们合资公司出货,这是我们在AR业务上的核心材料优势。第二个是在AR业务的光学零部件上面,我们有十多年发展历史。第三个是我们在AR反射式光波道技术上,这个是以色列Lumas公司的技术,这个技术上面我们跟他是有非常紧密的合作,同时我们也是它的股东,跟它是建立了非常紧密的合作。同时我们现在也在和其他的一些AR成像解决方案的制造企业合作,把我们和Lumas合作经验积累下来的生产能力和生产经验,运用到其他的一些解决方案当中去,帮助其他的AR解决方案企业能够更好的去占领市场,所以这是在AR成像模组这块的情况。同时在技术方面,我们自己在中央研究院这块也投入了非常大的力量,像AR成像以及照明,然后相关的和其它的结合,尤其是和3D的结合,我们在做一些方案。这样我们希望是通过我们从核心原材料、元器件、模式,然后到一个整合的解决方案,综合起来为我们的客户提供各方面的解决方案,大概就是我们在AR这块上的情况。

  那么我们水晶光电的未来,一个就是坚定的围绕3D成像,除了滤光片、窄带滤光片,包括我们现在正在做的一些和客户合作的研发。另一方面我们主要的AR,就围绕着三摄和AR这两个方向。我们相信水晶能够基于之前建立起来的光学加工能力,围绕着我们的薄膜光学模组制造能力,而且就我们在LED产业上投了这么多年,形成的或者说具有一定基础的半导体制成相关的能力。围绕着自己的能力,然后围绕着这两个大的产业方向,我们来寻找,或者是开发和客户共同开发一些未来的产品。

  5.3总结(黄瑜)

  光学是我们比较看好的一个细分领域和赛道,尤其是5G到来之后,我觉得光学的一些应用场景落地的可能性应该说是更大的。过去市场认为水晶所属的细分市场空间比较小,现在通过熊总的一番介绍,我们也了解到水晶未来在光学上面的作为还有很大的空间。

  6。中信建投电子行业最新观点(黄瑜)

  今天苹果产业链大涨,如果放到整个行业的大的周期来看,中长期逻辑应该还是没有变,现在我们还是处在5G为主线的创新起点。创新周期我们以年看,如果以通信代际为划分,大概也就是七年左右时间。从4G成熟到现在的中后期,也大概是经过了7-8年时间,我们现在更多地关注5G手机,今年安卓阵营会发布一些5G手机,明年苹果5G版本iPhone会出来。

  当然苹果的配置究竟有什么样的升级,也是大家关心的问题。我们了解到,后置3D以及整个机身无孔化、无线化,这种趋势我觉得还是非常确定的,包括内部材料和天线射频等方面的一些设计改变,我觉得整个iPhone的创新空间还是比较大的。如果我们希望看到更明确的一些变化的话,需要等到今年下半年,这个也是大家比较关注的问题。我觉得长期来看,无论是硬件创新也好,还是成熟应用场景的落地也好,我觉得应该对科技创新大方向有一个比较好的预期。同时,对于大陆电子公司来说,在产业空间,包括创新空间,还有份额提升的空间,总体来说还是比较大的,所以我觉得产业中长期的逻辑是没有变化的。

  在大背景下,中长期逻辑既然没有问题,我觉得中短期景气度会对我们的板块形成一个催化因素,所以我们现在看到,放在眼前的是iPhone的降价促销形成销量提升。在中国促销以来,1月11号到1月底大概半个月时间,各大电商平台的苹果手机销量环比提升了70%-80%左右,销量还是有比较明显的增长。大中华销售对于苹果销售来说还是非常重要的部分。

  如果扩大到整个电子行业,我们近期也做了一些产业链上下验证,我们发现近期还是有不少细分行业具有边际改善潜力,或者说已经在边际改善了。比方说从终端需求来看,一个是iPhone降价促进销量回升,另外一个是节后马上要进入新一轮安卓阵营新机发布,包括本土品牌旗舰机,还有三星S10系列,可能二季度还会有不少5G手机、折叠手机会出来,所以有望带动产业链的进一步的拉货。

  另外从库存来看,18年下半年去库存持续了两个季度左右。我们了解到,可能供应链会出现一些库存回补的动作或需求。如果看上游元器件的话,我们也对部分半导体分销商做了自下而上的调研,就是12月到1月,经营环比是有回升的。然后另外一些比较具有代表性的产品比如电感、功率器件,总体来说,交货周期和价格在19年一季度较四季度环比是比较稳定的,甚至有个别产品出现了交期拉长,或者是价格小幅调升的迹象,这其实也可以反映到整个电子行业应该说景气度有边际改善的趋势。另外我们看到村田和三星电机最新的发说会,也展望了19年二季度的景气度,预期19Q2会有回温迹象。

  另外我觉得对于整个电子行业板块,因为年报展望披露之后已逐步消化了业绩下修压力,所以中长期逻辑清晰,并且景气度边际向好的细分行业值得大家重点关注。一个是5G主线下的苹果产业链龙头,包括这里面涉及到的终端天线、基材、光学等细分领域,比较符合5G中长期趋势,同时创新空间比较大的,大陆公司介入比较深的这些方向,我们重点推荐立讯精密、欧菲光、欣旺达、深南电路、生益科技等。另外一个我觉得是比较重要的投资方向,是半导体和被动元件,符合我们刚才的两个标准。比如说半导体中长期的国产替代空间还是很大,而且正处在加速过程中,未来两年有希望看到很多本土产线落地,也会带动本土上下游公司发展机遇。重点标的我们筛选出扬杰科技、顺络电子、三环集团等。

  春节后这段时间还是可以更加积极的布局整个电子行业,我们对电子行业还是抱有比较乐观的态度,以上是我们对电子行业的近期观点。

(文章来源:中信建投证券研究)


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